Gedanken zum Goldpreis.

Ein Absacken der Börsen auf ihren Stand von Anfang 2009 oder auf ein noch niedrigeres Niveau kann sich heute niemand vorstellen.

In dieser Woche jährt sich zum ersten Mal das Ende des jüngsten Baisse-Marktes. Die Börsen waren zwischen Oktober 2007 und März 2009 um rund 54% eingebrochen (auf Basis des MSCI World in Euro) und schossen anschließend um 62% in die Höhe (mathematisch bedeutet dieser 62%ige Anstieg nach einem Rückgang um 54% jedoch, dass sich die Märkte aktuell immer noch weit unter ihrem Stand von Oktober 2007 bewegen).

Vor einem Jahr schrieb ich an dieser Stelle, der traditionelle Jahresausblick für die Börse sei 2009 wesentlich schwieriger als in den Vorjahren. Anlass für diese Aussage war damals die mangelnde Transparenz mit Blick auf die Konjunkturentwicklung sowie Unsicherheiten rund um das Bankwesen.

Im Zuge der aktuellen Entwicklungen in Griechenland tritt derzeit jene Heterogenität der Eurozone zu Tage, auf die zahlreiche Volkswirte bereits bei der Einführung des Euro hingewiesen haben, und die durch das günstige Wirtschaftsumfeld der Jahre 2000 bis 2008 erfolgreich verschleiert wurde.

Im Folgenden möchte ich einige zentrale Fragen beantworten, die in den beiden zurückliegenden Monaten auf diesem Blog gestellt wurden.

An dieser Stelle möchte ich Antworten auf fünf Fragen geben, die mir öfters gestellt werden.

Angesichts der auf den ersten Blick durchaus vielversprechenden Wirtschaftsdaten, die die Medien täglich veröffentlichen, mag meine Skepsis hinsichtlich einer nachhaltigen Verbesserung der Wirtschaftslage überraschen. Deshalb möchte ich meine Einschätzung nochmals kurz zusammenfassen.

Der Boom der Aktienkurse seit März war zweifellos beeindruckend. Seit ihrem Tiefststand vom 9. März schnellten die Märkte der USA und Europas um jeweils ca. 45% nach oben. Etliche Schwellenländer erzielten sogar eine Performance, die noch näher bei der 100-%-Marke lag.

Aus Sicht der Finanzmärkte wartete das Jahr 2009 bisher mit zwei in ihrer Ausprägung diametral entgegengesetzten Quartalen auf. Die hohe Risikoaversion der Anleger in den ersten Monaten des neuen Jahres wandelte sich im zweiten Quartal in eine gewisse Risikofreude, welche Aktien und Unternehmensanleihen zugute kam.