Der Fonds nutzte die Marktkorrektur, um die Aktienallokation zu erhöhen: Nach 30% Mitte Januar belief sie sich am 19. Februar auf netto 34%. Brutto hielt der Fonds vor einem Monat 55% Aktien, wovon 25% durch Futures-Verkäufe abgesichert waren, heute ist der BL-Global Flexible indessen brutto zu 72,5% in Aktien investiert, und 38,5% sind über Futures abgesichert.
Der Rückgriff auf derivative Instrumente zum Erreichen einer Netto-Aktienallokation von 34% mag auf den ersten Blick riskanter erscheinen als eine klassische Struktur, in der „einfach“ 34% Aktien gehalten werden. Die gleichzeitige Erhöhung der Brutto-Aktienallokation und der Absicherung des Marktrisikos über den Verkauf von Futures erklärt sich indes durch unsere Überzeugung, dass die im Fondsbestand gehaltenen Qualitätstitel den Markt schlagen dürften – sowohl in einem Hausse- als auch in einem Baisse-Szenario. In meinem gestrigen Artikel im Analyseteil habe ich die Hintergründe dieser Überzeugung dargelegt. Würden wir auf den Einsatz von Futures verzichten, müssten wir – da der prozentuale Anteil, der auf den Anleihemarkt entfällt, bei nur 22,5% liegt – zudem einen erheblichen Teil des Fondsvermögens in der Liquiditätskomponente halten, die derzeit quasi keine Verzinsung bringt.
Die Anleihekomponente besteht im Wesentlichen aus Staatsanleihen, da der Bereich der Unternehmensanleihen nach der guten Performance im Jahr 2009 reduziert wurde. In der Eurozone sind wir lediglich in deutschen und niederländischen Staatspapieren investiert. 15% des Anleiheportfolios lauten auf Euro, während sich die restlichen 7,5% auf den US-Dollar, den australischen und neuseeländischen Dollar, die norwegische Krone, den brasilianischen Real und die indonesische Rupie aufteilen.
