Dans ce qui suit, j’ai essayé de résumer en dix points mon analyse de la situation actuelle.

Cette semaine marque le premier anniversaire de la fin du marché baissier le plus récent. Entre octobre 2007 et mars 2009, les marchés boursiers avaient perdu quelque 54 % (sur base de l’indice MSCI World en euro) avant de remonter de 62 % depuis lors. (La mathématique étant ce qu’elle est, une hausse de 62 % après une baisse de 54 % signifie que les marchés restent largement en-dessous de leur niveau d’octobre 2007).

Il y a un an, j’écrivais que l’exercice traditionnel des prévisions de début d’année s’annonçait encore plus périlleux que d’habitude. A l’époque la raison en était le manque de visibilité sur l’évolution de la conjoncture économique et les incertitudes qui entouraient le paysage bancaire.

L'exercice traditionnel des prévisions de début d'année s'annonce encore plus périlleux que d'habitude en 2009. La raison en est que la visibilité sur l'évolution de la conjoncture économique est particulièrement faible.

Malgré le fait que les économies des pays émergents soient nettement moins touchées par la crise financière, les cours des actions de ces marchés ont essuyé une forte baisse, l’indice MSCI Emerging Markets ayant cédé presque 40 % depuis le 19 mai. Pour un investisseur à long terme, cette situation fait naître des opportunités d’achat très attrayantes.

Les principaux marchés boursiers ont cédé environ 25 % depuis leur plus-haut de 2007. Il est dès lors tentant de conclure que le pire est derrière nous et que les cours actuels représentent une opportunité d'achat. Les investisseurs devraient résister à cette tentation.

Avec une croissance du PIB comprise entre 7,5 % et 9,6 % pour chacune des cinq dernières années fiscales, la réussite économique de l’Inde est comparable à celle de la Chine.

Il existe cependant de grandes différences entre ces deux pays. Le moteur de l’économie chinoise est l’industrie (qui représente environ 46 % du PIB en Chine contre 27 % en Inde), tandis que l’essor de l’économie indienne repose sur les services (qui représentent environ 55 % du PIB de l’Inde contre 40 % en Chine).

Après avoir passé deux semaines en Turquie et en Chine à assister à des conférences et rencontrer des entreprises, je suis plus convaincu que jamais que le thème principal pour les investisseurs au cours des prochaines années sera la transition d’une économie mondiale tirée par l’Occident à une économie mondiale tirée par l’Orient.